نيويورك — بينما قد ترغب في تجاهل كل الضجة حول SpaceX، إيلون ماسك وعمليات الاكتتاب العام، من المحتمل أن حساب 401(k) الخاص بك لا يستطيع.
تبلغ قيمة SpaceX الآن 2.1 تريليون دولار بعد ارتفاع سهمها بنسبة 19.2% في ظهوره الأول في وول ستريت. سواء كنت تعتقد أنها تستحق أن تكون أغلى من إكسون موبيل، بنك أمريكا وكوكا كولا مجتمعة، فإن السوق الجماعية تعتقد ذلك. وإذا حافظت SpaceX على هذه القيمة الكبيرة، ستنضم إلى بعض مؤشرات الأسهم البارزة.
الكثير من هذه المؤشرات لا تهتم بمدى واقعية خطط نمو الشركة أو من هو الرئيس التنفيذي لها. إنهم ببساطة يحاولون إظهار كيف تسير أجزاء من السوق، أو السوق ككل. وإذا كانت SpaceX كبيرة بما يكفي لتلبية مؤهلات الانضمام إلى تلك المؤشرات، سواء بعد بضعة أسابيع أو بعد عام، ستكتسب الدخول.
هذا الأمر مهم للمستثمرين وحساباتهم 401(k) لأنهم يعتمدون أكثر من أي وقت مضى على الصناديق التي تكرر ببساطة هذه المؤشرات. إنها طريقة أقل تكلفة للاستثمار، مما يتيح للمدخرين الاحتفاظ بجزء أكبر من استثماراتهم. جزئياً بسبب ذلك، أثبتت مثل هذه الصناديق عادة أنها أفضل أداءً من الصناديق التي تحاول اختيار الأسهم الفردية.
واحد فقط من كل خمسة صناديق أسهم مدارة بنشاط في الولايات المتحدة نجا وتفوق على نظيره في المتوسط من المؤشر على مدار العقد الماضي، بنسبة 21%، وفقاً لبيانات مورنستار حتى عام 2025. أدت مثل هذه الفروقات في الأداء إلى استثمار المزيد من الأموال في صناديق المؤشرات الأمريكية مقارنةً بالم-managed ones ابتداءً من عام 2024، وقد اتسعت الفجوة منذ ذلك الحين.
إليك لمحة عما يحدث:
إنها أشياء أنشأتها صناعة الاستثمار للإجابة على السؤال: ماذا يفعل السوق؟ من الصعب إجابة هذا بسرعة عندما يكون هناك الآلاف من الأسهم في السوق الأمريكية تتحرك في اتجاهات مختلفة في أي لحظة.
يعتبر S&P 500 ربما المؤشر الأكثر شهرة وتأثيراً. يتتبع 500 من أكبر الأسهم الأمريكية، وتريليونات الدولارات من الاستثمارات إما تتبع هذا المؤشر مباشرة أو على الأقل تقارن نفسها به.
مؤشر داو جونز الصناعي معروف جيدًا لأنه موجود منذ القرن التاسع عشر، ولكنه يتتبع فقط 30 سهمًا كبيرًا، لذلك تولي وول ستريت اهتمامًا قليلًا له.
لأن صناديق المؤشرات هي الطريقة التي يستثمر بها الكثير من المستثمرين في سوق الأسهم، ترغب الشركات في أن تكون جزءًا من المؤشرات. يمكن أن تشهد الأسهم قفزة كبيرة في أسعارها بعد أن تعلن مؤشرات S&P Dow Jones، ناسداك، FTSE راسل أو شركات أخرى أنها ستنضم إلى مؤشراتهم.
أنشأت صناعة الاستثمار صناديق، بما في ذلك كل من صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية والصناديق المتداولة، لتتبع تقريبًا كل نوع من المؤشرات. كان هناك أكثر من 1000 صندوق مؤشر متاح في نهاية العام الماضي، وفقًا لمعهد شركات الاستثمار. من بينهم، كانت 185 تتبع S&P 500.
غيرت ناسداك قواعدها للسماح لبعض الشركات الضخمة بالانضمام إلى مؤشرها Nasdaq 100 بعد 15 يومًا فقط من التداول. هذه خطوة بعيدة عن الماضي، حيث كانت تنتظر حتى ديسمبر من كل عام لإضافة أعضاء جدد في إعادة هيكلة سنوية لضمان تضمين أكبر 100 شركة غير مالية في ناسداك.
تتبع بعض الصناديق الشعبية مؤشر Nasdaq 100، بما في ذلك الصندوق المتداول QQQ من Invesco الذي يحتوي على حوالي 477 مليار دولار من الاستثمارات الإجمالية. وهذا يعني أن حاملي QQQ قد يمتلكون قريبًا أسهمًا في SpaceX، دون القيام بأي شيء بأنفسهم.
أنثروبيك وOpenAI هما شركتان ضخمتان أخريان متعلقتان بالذكاء الاصطناعي تتطلعان لبيع أسهما قريبًا في بورصة أمريكية للمرة الأولى. يمكن أن تجعل عملياتهما القابضة كل واحدة منهما تساوي ما يقرب من 1 تريليون دولار.
قراءات شائعة
كان من المعتاد أن تقوم الشركات بإصدار اكتتاب عام قبل فترة طويلة من أن تصبح كبيرة. لكن SpaceX وAnthropic وOpenAI انتفخت إلى أحجام هائلة بفضل الدولارات من المستثمرين الخاصين، بما في ذلك صناديق التقاعد والشركات والمستثمرين الأثرياء، بعيدًا عن السوق العامة.
هذا يجبر صناعة الاستثمار على إعادة النظر في مدى سرعة إضافة الشركات إلى المؤشرات التي تقول إنها تتبع أكبر الشركات.
الشركة المسؤولة عن S&P 500 هي لا تقوم بإجراء تغييرات للسماح لـ SpaceX وغيرها من “الـ IPOs الضخمة” بالدخول بشكل أسرع إلى المؤشر. بالنسبة لها، يجب أن يتم تداول الأسهم في بورصة مؤهلة لمدة 12 شهرًا على الأقل قبل أن يمكنها الانضمام إلى المؤشر.
ليس ذلك فحسب، بل يتطلب S&P Dow Jones Indices أيضًا أن تكون الشركات قد حققت ربحًا في ربعها الأخير وعلى مدى مجموع الأرباع الأربعة الأخيرة.
تكبدت SpaceX خسارة قدرها 4.9 مليار دولار العام الماضي و4.3 مليار دولار أخرى خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026. وتعترف الشركة بأنها “قد لا تحقق الربحية في المستقبل.” على المدى الطويل، يميل سعر السهم إلى التوافق مع مقدار الربح الذي تحقق الشركة.
أرسل مسؤولو صناديق التقاعد لرجال الإطفاء والمعلمين وغيرهم من العمال في كاليفورنيا ونيويورك رسالة إلى SpaceX الشهر الماضي يدينون فيها إدارة الشركة، بما في ذلك مقدار السلطة التي سيحتفظ بها ماسك على الشركة من خلال ملكيته لفئة خاصة من الأسهم ذات قوة تصويت أكبر.
قالوا إنهم يمكن أن يصبحوا مالكي أسهم في SpaceX لأنهم يحملون صناديق مؤشرات.
إذا كان ماسك قادرًا على التحكم في الكثير من السلطة التصويتية في مجلس الإدارة، فإن ذلك سيجعله قويًا للغاية في SpaceX، “مما يجعله essentially غير قابل للإقالة دون موافقته”، كما كتب الرئيس التنفيذي لنظام تقاعد موظفي ولاية كاليفورنيا، ومراقب ولاية نيويورك ومراقب مدينة نيويورك في رسالتهم.
تتبع صناديق المؤشرات المؤشرات. وإذا كانت الأسهم في مؤشر، ستقوم صندوق المؤشر بشرائها، حتى لو لم تعجب المستثمرين.
استمرت تسلا في مؤشر S&P 500 على الرغم من أن النقاد وصفوها بأنها مبالغ بها لسنوات، على سبيل المثال، وقد نمت شركة السيارات الكهربائية الخاصة بماسک لتصبح واحدة من أكبر 10 شركات في وول ستريت.
تقول بعض المؤشرات إنها لن تشمل الشركات التي لديها معايير إدارة شركات سيئة أو معايير ضيقة أخرى، لكن المستثمرين يحتاجون إلى البحث عنها.
خرج مؤشر S&P 500 ESG بشكل بارز من تسلا في عام 2022، على سبيل المثال.
